Investing.com — Moody’s Ratings, Delek US Holdings, Inc.’in Kurumsal Aile Notunu (CFR) Ba3’ten B1’e düşürdü ve şirket için olumsuz görünümü korudu.
Derecelendirme kuruluşu aynı zamanda Delek’in Temerrüt Olasılığı Notunu Ba3-PD’den B1-PD’ye indirdi ve kıdemli teminatlı B vadeli kredisinin notunu B1’den B2’ye düşürdü. SGL-3 Spekülatif Derece Likidite Notu değişmedi.
Moody’s Ratings Başkan Yardımcısı ve Kıdemli Analisti James Wilkins şöyle konuştu: “Delek US Holdings, Inc.’in notlarının düşürülmesi, zayıf kredi metriklerini, rafineri varlıklarının kazançlarıyla karşılanan yüksek brüt borcu ve şirketin rafineri varlıklarının karlılığını iyileştirme ihtiyacını yansıtıyor.”
Not düşürümü, Delek’in zayıf kar marjları, negatif serbest nakit akışı ve rafineri ve pazarlama operasyonlarındaki yüksek brüt kaldıraç oranıyla karşı karşıya kalması nedeniyle gerçekleşti. Moody’s, şirketin döngü ortasının altındaki endüstri crack spreadleri ve bakım seviyelerini aşan planlanan sermaye harcamaları nedeniyle negatif serbest nakit akışı üretmeye devam edeceğini bekliyor.
Delek’in Delek Logistics Partners, LP (DKL, B1 stabil) borcu hariç brüt borcu, rafineri varlıklarının endüstri döngüsü boyunca nakit akışı üretme potansiyeline göre yüksek kabul ediliyor. Konsolide bazda, şirket şu anda 31 Mart 2025 tarihinde sona eren on iki ay boyunca negatif FAVÖK ve elde tutulan nakit akışı ürettikten sonra yüksek kaldıraca sahip.
Şirket, 2025’in ikinci yarısında yıllık 120 milyon dolar tasarruf sağlamasını beklediği maliyet yapısını iyileştirme ve rafineri operasyonlarını optimize etme girişimleri üzerinde çalışıyor. Bu çabalara rağmen, Moody’s 2025’te pozitif serbest nakit akışı oluşmasını beklemiyor.
Delek’in nakit bakiyesi 31 Mart 2025 itibarıyla 622 milyon dolar (DKL nakdi hariç) olarak gerçekleşti. Bu bakiyeler tarihsel olarak dalgalı rafineri piyasa döngüleri boyunca likiditeyi desteklemiştir. Bununla birlikte, bu bakiyeler azalmış olup, daha az likidite tamponu ve finansal esneklik sağlıyor.
Şirket, Texas, Louisiana ve Arkansas’ta bulunan ve toplam 302 bin varil/gün ham petrol işleme kapasitesine sahip dört rafineri işletiyor. Bu rafineriler, artan Permian ham petrol üretiminden ve WTI Cushing fiyatlarına göre indirimli olarak satın alınan diğer yerel kaynaklı ham petrollerden faydalanabilir.
Delek aynı zamanda DKL’deki sahiplik payı aracılığıyla üretilen daha istikrarlı kazançlardan da faydalanıyor. Bununla birlikte, şirket DKL’deki sahipliğini azaltabilecek stratejik girişimleri değerlendiriyor. Moody’s, bu durumun anlamlı borç azaltımlarıyla eşleştirilmezse Delek’in kredi profiline zarar vereceğini belirtiyor.
Teminatlı vadeli kredinin B2 notu, B1 CFR’nin bir kademe altında olup, vadeli krediyle aynı teminatı paylaşan 1,1 milyar dolarlık döner kredi imkanının öncelikli talebini yansıtıyor.
Delek, büyük nakit bakiyesi, taahhütlü banka imkanları altındaki önemli kullanılabilirlik ve DKL’den gelen dağıtımlarla desteklenen yeterli likiditeye sahip. 2025’in ilk çeyreği sonunda, Delek’in 1,1 milyar dolarlık ABL döner kredi imkanında borçlanma bulunmuyordu ve toplam 383 milyon dolar tutarında teminat mektubu vardı, bu da 717 milyon dolarlık borçlanma kapasitesi bırakıyordu.
Olumsuz görünüm, mevcut kazanç seviyesindeki rafineri varlıkları üzerindeki yüksek kaldıracı, zayıf nakit akışı üretimini ve Delek’in rafineri varlıklarını rafineri döngüleri boyunca rekabetçi hale getirmek için Kurumsal Optimizasyon Planı girişimlerini yürütme ihtiyacını yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
